截至2021年(nian)，公司通過不(bu)斷的技(ji)術改造(zao)和產品結構調整(zheng)，已具(ju)備年(nian)產 13.5 萬噸產能(neng)， 是我國(guo)規模最大的工業用(yong)不(bu)銹鋼(gang)管制造(zao)企業。根據(ju)中國(guo)特(te)鋼(gang)企業協會不(bu)銹鋼(gang)分會統(tong)計， 公司市(shi)場占有(you)率多年(nian)位(wei)居(ju)國(guo)內同行(xing)業第一位(wei)，行(xing)業龍頭地位(wei)和規模優勢明顯(xian)。公司主營具有防腐蝕、耐高溫、耐低溫等特性的特殊合金材料，以高端無縫管、焊 接管為展現形式。近年來，隨著公司生產效率提升及產品結構優化升級，產量穩步提升。 2021 年，公司完成生產管材 11.64 萬噸，其中不銹鋼無縫管(guan)生產5.49萬噸，不銹鋼(gang)焊接(jie)管生產 6.15 萬噸。

  不銹鋼主要生產工業用不(bu)銹鋼管，與民用不銹鋼管相比，工業用不銹鋼生產技術 要求更高、難度更大、在技術標準、產品試驗及后續認證、工藝等方面存在較大區別。 公司主營工業用無縫管是以不銹鋼鋼釘或圓鋼為原料，經熱擠壓或穿孔加工而成，產品 主要應用于高腐蝕、高溫高壓、低溫低壓環境，廣泛應用在石化、天然氣、制造業、航 空航天等領域；工業用焊接管是以不銹鋼平板或卷板為原料經焊接加工而成，主要應用 于常溫常壓環境，在流體輸送領域廣泛使用。目前焊接管隨著工藝進步，也可用于油氣 輸送、電站冷凝器等高腐蝕、低溫高壓等領域。

  公(gong)(gong)司(si)(si)緊(jin)抓(zhua)下游(you)市(shi)(shi)場(chang)動(dong)向，根據市(shi)(shi)場(chang)情況靈活安排生產(chan)，保(bao)證公(gong)(gong)司(si)(si)主營產(chan)品(pin)不銹(xiu)鋼(gang)無縫管(guan)和焊接管(guan)產(chan)量穩(wen)步提升(sheng)。同時，近年來(lai)公(gong)(gong)司(si)(si)新產(chan)能逐(zhu)步投產(chan)，產(chan)能提升(sheng)的(de)(de)同時，公(gong)(gong) 司(si)(si)通過產(chan)品(pin)優(you)勢(shi)可以及(ji)時釋放產(chan)能，公(gong)(gong)司(si)(si)產(chan)能利用(yong)率保(bao)持高位。我們認(ren)為，公(gong)(gong)司(si)(si)在工業 用(yong)不銹(xiu)鋼(gang)管(guan)材市(shi)(shi)場(chang)上，產(chan)量釋放緊(jin)跟(gen)產(chan)能的(de)(de)提升(sheng)認(ren)證了公(gong)(gong)司(si)(si)產(chan)品(pin)市(shi)(shi)場(chang)強(qiang)勁的(de)(de)市(shi)(shi)場(chang)競爭力(li)。產(chan)品結構上，公(gong)司(si)(si)主(zhu)要產(chan)品為(wei)不(bu)銹(xiu)鋼(gang)無縫管(guan)和焊接管(guan)，為(wei)公(gong)司(si)(si)提供了絕大(da)部分(fen)的業 務收入(ru)，“其他”產(chan)品包括子(zi)公(gong)司(si)(si)合金公(gong)司(si)(si)棒(bang)材銷(xiao)售(shou)及鍛造加工、復合管(guan)銷(xiao)售(shou)、毛管(guan)銷(xiao)售(shou)、廢料銷(xiao)售(shou)等；按照下游用途分(fen)類(lei)，傳統能源(yuan)及電力設備(bei)是公(gong)司(si)(si)主(zhu)要收入(ru)來源(yuan)。公(gong)司(si)(si)在(zai)借 助下游高景氣的機(ji)遇同時，高端產(chan)品在(zai)逐步增加。

  具體(ti)來看：按(an)產(chan)(chan)品類型分類，無(wu)縫(feng)管(guan)(guan)和焊(han)接管(guan)(guan)合(he)計(ji)占(zhan)比(bi)約在(zai)公(gong)(gong)司(si)營業(ye)(ye)(ye)(ye)收入中(zhong)的 80%以上。 其中(zhong)，無(wu)縫(feng)管(guan)(guan)占(zhan)比(bi)保(bao)持(chi)在(zai) 50%以上，焊(han)接管(guan)(guan)維持(chi)在(zai) 30%左(zuo)右。2021 年(nian)，公(gong)(gong)司(si)無(wu) 縫(feng)管(guan)(guan)實現營業(ye)(ye)(ye)(ye)收入 31 億(yi)(yi)元(yuan)，占(zhan)比(bi) 52%；焊(han)接管(guan)(guan)實現營業(ye)(ye)(ye)(ye)收入 17.56 億(yi)(yi)元(yuan)，占(zhan)比(bi) 29%。同時，公(gong)(gong)司(si)控股子公(gong)(gong)司(si)合(he)金(jin)公(gong)(gong)司(si)的高(gao)端合(he)金(jin)、鍛(duan)造(zao)產(chan)(chan)品業(ye)(ye)(ye)(ye)務(wu)快(kuai)速(su)增長。按(an)照下游(you)用途分類，石(shi)油、化(hua)(hua)工、天然氣(qi)領域(yu)用管(guan)(guan)占(zhan)比(bi)最大，占(zhan)比(bi)在(zai) 50%-60% 區間(jian)。2021 年(nian)，公(gong)(gong)司(si)在(zai)石(shi)油、石(shi)化(hua)(hua)、天然氣(qi)領域(yu)實現營業(ye)(ye)(ye)(ye)收入 33.85 億(yi)(yi)元(yuan)，同 比(bi)增長 14%，占(zhan)營業(ye)(ye)(ye)(ye)總收入 57%；電力(li)設備領域(yu)，公(gong)(gong)司(si)高(gao)端產(chan)(chan)品持(chi)續進入市場， 助(zhu)力(li)公(gong)(gong)司(si)開拓境內產(chan)(chan)品銷售業(ye)(ye)(ye)(ye)務(wu)，在(zai)電力(li)設備制造(zao)行(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)的無(wu)縫(feng)管(guan)(guan)高(gao)端產(chan)(chan)品市場 取得快(kuai)速(su)增長。

  近年(nian)來(lai)，隨(sui)著公司(si)(si)產(chan)量增(zeng)加的(de)(de)同時，公司(si)(si)產(chan)品結構(gou)的(de)(de)調整帶(dai)(dai)來(lai)公司(si)(si)售(shou)價穩(wen)步提升。公司(si)(si)實現(xian)量價齊升帶(dai)(dai)來(lai)了營業收入(ru)(ru)的(de)(de)穩(wen)步增(zeng)長(chang)。根據公司(si)(si)公布的(de)(de)產(chan)銷數據測(ce)算，公司(si)(si)無(wu)縫管平均售(shou)價由2017年(nian)的(de)(de)37762元(yuan)逐步上漲至(zhi)2021年(nian)的(de)(de)56445元(yuan)；焊接管平均售(shou)價由2017年(nian)的(de)(de)23433元(yuan)逐步上漲至(zhi)2021年(nian)的(de)(de)28551元(yuan)。我們(men)認為，隨(sui)著公司(si)(si)持續研發(fa)投入(ru)(ru)，高端(duan)材(cai)(cai)料逐步擴大市(shi)場，公司(si)(si)產(chan)品的(de)(de)價格將(jiang)獨立于普(pu)通材(cai)(cai)料，有(you)(you)望維持增(zeng)長(chang)或(huo)長(chang)期(qi)穩(wen)定在較高水平。因(yin)此(ci)，我們(men)判(pan)斷公司(si)(si)收入(ru)(ru)規模將(jiang)呈現(xian)穩(wen)定的(de)(de)增(zeng)長(chang)態勢(shi)，有(you)(you)助于幫助公司(si)(si)穿越(yue)周期(qi)波(bo)動帶(dai)(dai)來(lai)的(de)(de)影響(xiang)。

  除了公(gong)司(si)(si)產(chan)(chan)(chan)(chan)品(pin)售價有(you)望(wang)維(wei)持高位(wei)或(huo)增長(chang)外，公(gong)司(si)(si)于2017年發行可(ke)轉換公(gong)司(si)(si)債券，募集資金(jin)建設(she)“年產(chan)(chan)(chan)(chan)5500KM核電、半導體、醫藥(yao)、儀器儀表等(deng)領(ling)域精密管材項(xiang)目(mu)(mu)”及(ji)(ji)“年 產(chan)(chan)(chan)(chan)1000噸航(hang)空航(hang)天材料及(ji)(ji)制品(pin)項(xiang)目(mu)(mu)”，并于 2021 年四(si)季度投產(chan)(chan)(chan)(chan)。其余在建工程中(zhong)，公(gong)司(si)(si)利用自有(you)資金(jin)建設(she)“年產(chan)(chan)(chan)(chan)5000噸特種(zhong)合(he)金(jin)管道預(yu)制件及(ji)(ji)管維(wei)服務項(xiang)目(mu)(mu)”及(ji)(ji)“年產(chan)(chan)(chan)(chan)15000噸油氣輸送(song)用特種(zhong)合(he)金(jin)焊接(jie)管材項(xiang)目(mu)(mu)”，預(yu)計在2022年實現投產(chan)(chan)(chan)(chan)。我們判斷，公(gong)司(si)(si)目(mu)(mu)前在建項(xiang)目(mu)(mu)中(zhong)，若考慮到設(she)備調試及(ji)(ji)產(chan)(chan)(chan)(chan)能爬(pa)坡周期影響，公(gong)司(si)(si)新產(chan)(chan)(chan)(chan)線產(chan)(chan)(chan)(chan)能或(huo)將在 2022 年下半年進入快(kuai)速釋放階(jie)段。在產品銷售保(bao)持穩定增(zeng)長(chang)的(de)同時(shi)，公司推動(dong)精(jing)細化管理(li)，通過機(ji)器(qi)換人提升(sheng)自動(dong)化 水平，優化資源共享機(ji)制及(ji)工(gong)藝流程布局，推行清潔生(sheng)產和(he)節能(neng)降耗工(gong)藝等手段，持續降本增(zeng)效。